2025并购市场：177宗交易背后，繁荣暗藏隐忧

2025年Q1并购市场扫描：数字背后的冷思考

市场监管总局最新公布的数据，像是给中国经济做了一次体检报告。2025年第一季度，经营者集中案件审结177件，无条件批准占绝大多数，乍一看，并购市场一片欣欣向荣。但魔鬼往往藏在细节里，数字背后可能隐藏着更深层次的问题。

繁荣表象下的隐忧

首先，174件无条件批准，真的是市场活力的体现吗？我不禁要问，这会不会是反垄断审查力度不够的信号？要知道，反垄断的意义在于维护公平竞争，如果审查过于宽松，可能导致市场集中度过高，最终损害消费者利益。

再看交易金额，7400亿元的总额确实可观，但细分下来，1亿元以上的集中案件占67%，10亿元以上的占33%，而100亿元以上的只有14件。这意味着，大部分并购交易的规模并不算大，真正的大手笔并不多。

制造业并购：是升级还是内卷？

制造业集中案件最多，占39%，其中汽车制造独占鳌头。这是否意味着，中国制造业正在经历一场“优胜劣汰”的洗牌？一方面，技术创新和产业升级是大势所趋，企业通过并购可以实现资源整合和优势互补。但另一方面，过度集中也可能导致行业垄断，抑制创新活力。

值得注意的是，化学原料和化学制品制造业的并购也很活跃。这背后可能反映了环保政策趋严的背景下，企业为了达到更高的环保标准，不得不通过并购来实现规模效应。但这是否会加剧行业内的“马太效应”，让中小企业生存更加艰难？

所有制结构：国企主导下的市场

数据显示，涉及国有企业参与的集中案件占60%。这说明，国企在并购市场中仍然扮演着重要角色。一方面，国企的参与可以促进国有资本的优化配置，提升国有经济的竞争力。但另一方面，国企的主导地位也可能挤压民营企业的生存空间，影响市场活力。

我个人认为，应该鼓励各种所有制主体公平参与市场竞争，避免出现“国进民退”的局面。只有这样，才能真正激发市场的活力，实现经济的可持续发展。

地域分布：经济发展的晴雨表

参与经营者集中的企业主要集中在北京、广东、上海、山东、江苏等经济发达地区。这并不令人意外，因为这些地区拥有更好的营商环境、更完善的产业链和更丰富的人才资源。但这也提醒我们，中国区域经济发展仍然存在不平衡的问题。

如何缩小区域差距，让更多地区的企业能够参与到并购浪潮中来，是摆在我们面前的一道难题。