中远海控：全球集运龙头，红利属性凸显，增持评级

华源证券近期发布研报，给予中远海控（601919）增持评级，当前股价为14.19元。

中远海控是全球集装箱运输龙头企业，拥有全链条物流模式，分红派息政策稳定。公司经历多次重组并购，集运业务全球领先，运力份额稳居世界第一梯队，盈利能力超过马士基。2022-2024H1，公司持续高比例分红，累计派发股利近900亿元，经营活动产生的现金流净额同步上涨。

红海绕行事件导致集运市场供需结构发生显著变化，推动运价大幅上涨。中东局势紧张使得红海绕行局面短期内难以结束。虽然2024-2025年新船交付量可观，但新船交付的放缓和需求的可观增速预计将支撑运价。集运行业的船舶大型化和联盟化趋势持续发展，行业集中度持续提高，增强了船司的议价能力。

然而，环保法规加强对航运成本的影响，以及供应链脆弱性对运价的扰动，仍将是影响集运基本面的重要因素。尽管面临大量新船交付的挑战，但在红海绕行、需求复苏和行业集中度提高的背景下，预计集运市场运价将维持高于2023年水平。华源证券预计公司2025年利润仍可观，并预测2024-2026年公司归母净利润分别为490.82亿元、266.72亿元和215.36亿元。

华创证券吴晨玥研究员团队对中远海控的研究较为深入，近三年预测准确度均值为80%，其预测2024年度归属净利润为498.14亿元。

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级3家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为19.0元。

风险提示：红海绕行结束；行业价格战风险；公司分红不及预期；汇率波动风险；地缘政治风险。

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