美联储12月议息会议纪要解读：降息放缓，特朗普政策成新变数

美联储12月议息会议决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.25%-4.50%，符合市场预期。然而，会议纪要及主席鲍威尔的讲话都释放出未来降息将放缓的信号。内部对降息幅度存在分歧，且美联储对后续降息更为审慎，点阵图显示2025-2027年降息次数和幅度将下调。

经济预测方面，美联储上调了2024-2026年的GDP增速预测，对经济增长持乐观态度，主要原因是消费支出保持韧性。但同时，美联储大幅上调了2024-2026年PCE增速预测，对通胀的担忧明显升温，尤其担忧明年通胀会高于今年。对劳动力市场，美联储则持更加乐观态度，下调了2024-2025年的失业率预测。

市场启示方面，美联储降息放缓但尚未结束，仍有约150个基点的降息空间。短期内，降息放缓或加剧市场波动，但市场已提前有所反应，其持续影响或有限。国内货币政策预计将“以我为主”，维持宽松格局不变，中美利差对国内宽松的掣肘或已有限，但人民币汇率波动幅度将加大。

值得关注的是，特朗普即将上任的政策及其不确定性，对未来的降息路径影响较大，增加了经济预测的不确定性。特朗普的政策，例如驱逐移民、加征关税以及减税等，都将对通胀和经济增长带来影响，美联储将根据具体情况调整货币政策。