春季躁动窗口期：A股核心资产或迎补涨良机

中信证券研报指出，当前市场正处于春季躁动窗口期，预计4月前外部扰动有限，国内经济和政策预期持续改善，市场资金结构也正在发生变化，这些因素共同指向A股核心资产有望迎来风格切换和补涨行情。

宏观层面：外部扰动可控，国内经济稳步复苏

研报认为，4月前，中美在科技、贸易、金融领域的摩擦预计有限。美国将主要关注国内问题及“非中”国家，对华政策将处于沟通与试探阶段，短期外部扰动相对可控。国内经济方面，1月社融数据向好，地产数据保持韧性，央行四季度货币政策报告也显示出对经济的积极判断。此外，政府对提振消费的重视，也提升了市场预期。这些因素共同构成了春季躁动行情的良好基础。

市场资金面：外资回流预期升温，国内资金仓位高企

研报分析了市场资金面的变化。DeepSeek事件改变了中国资产的叙事，港股持续上涨引发外资回流预期升温。数据显示，外资已出现回流迹象，被动型基金贡献了主要力量。然而，国内活跃资金仓位已处高位，部分机构存在极致持仓风格，存在再平衡的需求，这或将导致资金流向发生改变。

板块热度和估值：核心资产成为阶段性洼地

科技和主题相关板块情绪指标处于高位，港股估值修复迅速，而A股核心资产相对估值较低，成为阶段性洼地。这为核心资产的补涨提供了机会。

投资策略：关注核心资产补涨，锂电和创新药值得重点关注

研报建议关注核心资产的补涨机会，尤其是在想象空间足够大、低位时间足够久、机构持仓出清相对彻底的领域，例如锂电和创新药。在AI领域，建议关注智能驾驶和端侧AI，以及与之相关的端侧设备芯片、内存和电池等环节。此外，建议关注非美出海主题+消费类和垄断类红利等低波板块，采取杠铃策略。

风险因素

研报也指出了潜在的风险因素，包括中美关系恶化、国内经济复苏不及预期、宏观流动性收紧、地缘政治风险升级以及房地产市场风险等。

扩展内容：更深入的分析和解读

为了更全面地解读这份研报，我们可以从以下几个方面进行扩展：

1. 对DeepSeek事件的更深入分析： 探讨DeepSeek事件对市场情绪、投资者行为以及外资流动的具体影响，并对未来走势进行预测。
2. 对宏观经济数据的更详细解读： 深入分析社融、地产数据、货币政策报告等宏观经济指标，并结合其他相关数据，对中国经济的复苏前景进行更全面的评估。
3. 对不同板块估值的对比分析： 对A股和港股不同板块的估值进行更深入的比较分析，并探讨估值差异的原因及未来走势。
4. 对投资策略的更具体建议： 提供更具体的投资标的建议，并对投资组合的构建、风险管理等方面提出更详细的指导意见。
5. 对风险因素的更深入讨论： 对潜在的风险因素进行更深入的分析和评估，并提出相应的应对策略。

通过对以上几个方面的扩展，可以使研报内容更加丰富、深入，更具有参考价值。