政策工具箱：互换便利与股票回购增持再贷款双剑合璧，助力资本市场稳定

为稳定资本市场，中国人民银行去年9月起推出支持资本市场货币政策工具，其中互换便利（SFISF）和股票回购增持再贷款两项工具成效显著。

互换便利方面，央行已启动第二次操作，金额达550亿元，中标费率低至10个基点，较首次操作更低，参与机构达20家。此举旨在丰富金融机构流动性，提振资本市场，并鼓励证券、基金、保险公司积极参与稳定市场。中国结算公司还对SFISF相关的证券质押登记费减半，进一步降低参与成本，扩大业务覆盖面。此外，备选机构名单也已扩容至40家，为市场注入更多活水。

股票回购增持再贷款方面，央行联合相关部门推出3000亿元再贷款额度，年利率1.75%，鼓励金融机构向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购和增持股票。截至2024年末，金融机构已与超700家上市公司达成合作意向，实际贷款用于回购的比例超过60%。为降低参与门槛，相关政策对自有资金匹配比例、质押方式和贷款发放方式等进行了优化调整，例如，将最低自有资金比例降至10%，允许以其他股票进行质押，并支持不具备第三方存管资格的银行通过与代理行合作的方式开展业务。贷款期限最长可达3年，与回购增持股票期限基本匹配。

总而言之，互换便利和股票回购增持再贷款政策工具的实施，有效支持了股市稳定发展，提振了投资者信心，并为资本市场注入了更多长期资金，促进了资本市场的高质量发展。