中信建投：多重因素推动跨年行情迎接主升段，AI+成为核心主线

中信建投策略陈果团队发布报告，指出多重因素有望推动A股跨年行情进入主升段。

宏观经济与政策因素：

• 政策利好：节前推出多项政策，如推动中长期资金入市、第二批保险资金长期股票投资试点等，增强市场信心，维持“信心重估牛”的逻辑。
• 业绩预告扰动结束：2024年年报业绩预告向好率创新低，但节前已披露完毕，对市场的影响基本消除。
• 消费数据超预期：假期消费数据，特别是电影和旅游数据，超出市场预期，显示经济活力。
• 港股企稳回升：蛇年首个交易日港股深V反弹，恒生科技指数上涨，港股和中概股出现企稳回升迹象，提振市场信心。
• 人民币汇率走稳：人民币兑美元汇率走稳，减轻了市场对汇率风险的担忧。
• 春节后资金回流：预期春节后A股将迎来资金回流，为市场提供更多流动性。
• 两会预期：春节后至两会前的业绩真空期，两会政策预期和资金回流将共同支撑风险偏好。

外部因素：

• 特朗普关税影响有限：特朗普宣布对中国商品加征10%关税，但该政策符合预期，且仍有谈判空间，短期内并非核心矛盾，中长期来看难以打击中国制造业的全球竞争力。报告预测，关税影响将导致对美出口下降约13%，实际影响可能远小于理论推算值。

科技发展与投资机会：

• DeepSeek推动AI+信心重估：DeepSeek取得突破性进展，以更低的成本和更小的算力规模实现了与美国顶尖AI模型相当的效果，彻底改变了市场对中国AI技术落后的认知，极大提升了市场信心，有望推动国内AI+产业在全球范围内走出独立行情。AI数据、算力、算法、应用等各个环节都将受益。
• 投资建议：报告建议投资者积极进攻，看好成长、周期和中小盘风格，相对看空金融风格。

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