欧洲医疗保健股：2025年面临美国政治风险和研发挑战

2024年末，欧洲医疗保健股从高位回落，2025年面临美国政治和新药研发结果的不确定性。Stoxx 600医疗保健指数自8月高点已下跌12%，主要受诺和诺德等公司股价回吐影响。

美国医疗保健政策走向是关键风险因素。特朗普政府提名疫苗怀疑论者担任卫生部长引发市场抛售。Pictet Asset Management认为，美国政治格局可能对市场情绪产生重大影响，但长期影响仍存在不确定性。

此前，欧洲医疗保健股受益于对经济衰退的防御性和减肥药的热销。但美国政策前景担忧使涨势停滞。欧洲大型制药公司40%-55%的收入来自美国，巴克莱银行预计2025年欧洲制药行业前景更具挑战性，汇丰银行则认为，若排除美国市场，药物开发的经济效益将下降。

Janus Henderson Investors建议投资者为持续波动做好准备，关注提升患者护理标准或改善医疗系统效率的公司。摩根大通则认为，对新政府影响的担忧会逐渐消退，政府对疫苗或药品定价的影响有限。

除了政治因素，新药研发结果也至关重要，尤其是在一些关键药物即将失去专利之际。摩根大通看好诺和诺德、阿斯利康和诺华，但对葛兰素史克和罗氏持谨慎态度。Intron Health分析师Naresh Chouhan指出，关键试验结果将决定2025年的赢家，但同时提醒投资者注意，Stoxx 600医疗保健指数的预期市盈率仍高达16倍，估值偏高，任何挫折都可能对股价造成重大影响。